.

 

 

Monsterdevaluerer Kina?

03.06.2019

Forhandlingene mellom USA og Kina vil være retningsgivende for sommerbørsen. Temperaturen i Midtøsten må også følges tett.

Trump trapper for tiden opp presset mot Kina. For en uke siden innførte han knusende sanksjoner mot landets største suksesshistorie, Huawei. Dette kommer på toppen av tidligere varsler om økte tollsatser.

Dette er Trumps typiske forhandlerstil. Han går knallhardt ut og lover «fire and fury» om han ikke får det som han vil. Håpet er å skremme motstanderen til store innrømmelser slik at han kan lande tidenes avtale etterpå.

Avtakende odds

Flere spekulerer at Kina og USA vil annonsere en handelsavtale på G20-møtet i slutten av juni. Oddsene for det synes imidlertid avtakende.

For det første har Trump ganske sikkert lagt merke til at hans reforhandlede NAFTA-avtale har kjørt seg fast i Kongressen. Hva er poenget med å inngå en avtale om den uansett ikke blir godkjent på hjemmebane?

Dernest synes kineserne å ha inntatt skyttergravene. Møteaktiviteten har avtatt, og media forbereder befolkningen på «en lang marsj».

Langsiktig kollisjonskurs

Til sist er USA og Kina på en langsiktig kollisjonskurs som handler om langt viktigere ting enn handelsunderskuddet. Nemlig om hvem som skal dominere verden politisk, militært og teknologisk resten av dette århundret.

Hva kan vi vente oss fremover? Håpet er selvsagt at det blir et gjennombrudd og en handelsavtale i tolvte time, men sannsynligheten for det er neppe mer enn 50 prosent.

Et annet mulig utfall er at det verken blir en fullblods handelskrig eller -fred, litt som den rådende Nord-Korea-situasjonen. USA avstår fra å innføre de mest aggressive sanksjonene, mens Kina unnlater å gjengjelde. Forholdet mellom landene forblir dårlig, men det bryter ikke fullstendig sammen heller.

Kinesiske mottrekk

Det siste alternativet er full konfrontasjon. Hvilke mottrekk kan kineserne da iverksette? I media spekuleres det at de kan stanse eksporten av de såkalte «sjeldne jordmetallene». Dette virkemiddelet ble brukt mot Japan i 2010.

Problemet er at de «sjeldne jordmetallene» ikke er spesielt sjeldne og at land som USA og Australia raskt vil kunne øke egenproduksjonen. Dette vil således være et tiltak som fort slår tilbake.

Andre frykter at kineserne vil dumpe beholdningen av amerikanske salgsobligasjoner. Dette er imidlertid en tom trussel. Det er ingen mangel på kjøpere av sikre obligasjoner i dag.

Der hvor Kina kan ramme Vesten hardest, er gjennom en monsterdevaluering. Gjennom en sådan kan landet sørge for at eksporten forblir konkurransedyktig også etter tollkostnader. Kollapser den kinesiske valutaen, blir det kaos i finansmarkedene.

Det er også verd å merke seg at en teknologi- og handelskrig fort vil smitte over på andre områder. Her kan nevnes at Kinas interesse for Taiwan bare kan øke om de mister tilgangen til vestlig teknologi. Det vil gi høyere spenninger i det allerede spente Kina-havet.

Neppe nedgangstid

Vil en handelskrig føre til en global nedgangstid og bearmarked på børsen? Jeg tviler på det. Kineserne har tidligere vist at de står klare til å trykke på gasspedalen om et negativt eksternt sjokk rammer.

Eksport til USA utgjør kun 3,5 prosent av kinesisk BNP. Det er så lite at en ny runde med kreditt- og finanspolitiske stimulanser lett vil kunne utligne handelsmotvindene.

For USAs del er det tilsvarende tallet kun 0,5 prosent. Summa summarum gjør dette at jeg sliter med å se at en handelskrig skal lede til en resesjon, i alle fall så lenge det kun er USA og Kina som kriger.

Het Midtøsten-sommer

De hardhendte forhandlingene mellom USA og Kina er ikke det eneste som vil gi volatilitet i sommer. Iran står for tiden med ryggen mot veggen. Olje-, metall- og de andre sanksjonene gjør at landet risikerer økonomisk kollaps.

I en situasjon hvor USA har tatt økonomisk kvelertak, er det ikke rart at mullaene truer tilbake. Mineangrepet mot de fire tankskipene, deriblant ett norsk, for en måned siden, er en del av dette spillet.

Spenningene vil nok fortsette å tilta i sommer etter hvert som det iranske regimet blir stadig mer desperat. Trump satser på at desperasjonen til slutt vil lede iranerne til forhandlingsbordet og en ny og bedre atomavtale.

Muligheten for krig eller militære trefninger med tilhørende forsyningsavbrudd i oljemarkedet er imidlertid heller ikke liten. Blokkeres oljefrakten gjennom Hormuz-stredet, vil oljeprisen skyte forbi 150.

Dovre-porteføljen

  • Akastor
  • Flex LNG
  • Yara
  • Magseis
  • Okeanis
  • TGS

Inn: -

Ut: -