.

 

 

Trys svarbiausi kainų trigeriai

17.02.2016

Ar vyraujantis rinkos nuosmukis – pirkimo galimybė? Atsakymas priklauso nuo naftos kainų, centrinių bankų ir Kinijos valiutos.

Naftos kaina ir pasaulio akcijų rinkos šią žiemą akylai sekė viena kitą. Nors ir paprasta suprasti kodėl tarp Oslo akcijų biržos ir naftų kainos yra stipri koreliacija, gana sudėtinga nustatyti, kodėl naftos kaina turi neigiamą įtaką Vokietijai, kurios pagrindinis importas atpigo.

Priežastį galima rasti kredito rinkoje. Investuotojams neramu, kad žaliavų kainų kilimas nuo 2000 – ųjų privedė prie milžiniško, skolomis finansuoto investicijų burbulo.

Dabar baiminamasi, kad ypatingai žemos naftos kainos sukels paskolų nuostolių cunamį, suparaližuosiantį kredito rinką ir sukelsiantį kredito užspaudimą, kurio pasekoje bus paraližuota ekonomika.

Mes spėjame, kad naftos kaina nežymiai svyruos ateinančius kelius mėnėsius, prieš pradedant smarkiau kilti antroje metų pusėje. Jeigu Rusija ir OPEC susitars dėl produkcijos mažinimo, kainos gali pradėti kilti ir anksčiau.

Bejėgiai?

Kita žiemos akcijų rinkos griūties priežastis yra baimė dėl monetarinės politikos bejėgiškumo. Investuotojai nerimauja, kad taip vadinami Draghi ir Yellen put pradingo ir dabar investuotojai balansuoja ant labai plono lyno be jokio apsauginio tinklo.

JAV problema yra, kad Yellen nesignalizuoja monetarinės politikos apsisukimo ir vis dar planuoja kelti palūkanų normas. Europos problema priešinga.

Rinkos dalyviai baiminasi, kad Draghi reaguos agresyviai ir mažins palūkanų normas gilyn į neigiamą teritoriją. Jeigu taip atsitiks, palūkanų marža bankų industrijoje bus užspausta, nes indėlių palūkanų normos vargiai gali kristi žemiau nulio.

Dėl to, ir dėl augančios baimės dėl paskolų nuostolių, Europos bankų akcijos patyrė rimtą spaudimą.

Milžiniška devalvacija?

Trečias galvos skausmas yra Kinija ir baimė dėl devalvacijos. Nepaisant to, kad Kinija turi 400 milijardų dolerių metinį prekybos perviršį, Kinijos užsienio valiutos rezervai greitai mažėja.

Taip yra dėl kapitalo nutekėjimo, o jam tęsiantis ir toliau, fiksuotas valiutos kurso režimas gali sugriūti. Devalvacijos lūkesčiai lengvai gali savaime sukelti devalvaciją.

Jeigu Kinijos valiuta sugrius, žaliavų kainos patirs dar vieną smūgį ir pasaulio ekonomiką sutrenks dar vienas defliacinis šokas.

Žuvys ir trąšos

Šią savaitę į portfelį įtraukiame Marine Harvest ir Yara. Pastarasis šiems metams siūlo P/E apie 8, su stabiliomis pajamų perspektyvomis. Kartu su mažomis skolomis ir penkių procentų dividendų pajamingumu Yara atrodo labai patraukliai.  

Nors Marine Harvest šiais metais nukrito keturiais procentais, ateities lašišos kainos Fish Pool biržoje kasdien pasiekia naujus rekordus. Stiprus lašišos kainos vystymasis į dabartinį akcijos kainos nukritimą leidžia žvelgti kaip į pirkimo galimybę.

Dovre portfelis:

  • Kongsberg Automotive
  • Storebrand
  • DNO
  • American Shipping Company
  • Marine Harvest
  • Yara

Įtraukiame: Marine Harvest, Yara

Pašaliname: Panoro Energy, Opera