.

 

 

Pelno palaikymo lygio griuvimas Oslo akcijų biržoje

29.02.2016

Dėl nedidelio kainų šuolio ir stipriai krintančių pajamų prognozių, prognozuojamas P/E sparčiai kyla link aukščiausio penkiolikos metų lygio. Ar turėtume susirūpinti?

Pagrindinė problema – silpna Norvegijos rinka ir žemyn smunkančios pajamos. Prognozuojamos pajamos OSEBX indeksui artimiausiems dvylikai mėnesių nukritę 30 – čia procentų nuo praėjusių metų aukštumų. Norvegijos verslo sektorius šiuo metu patiria smarkią pajamų recesiją.

Iš kompanijų pajamų trumpuoju laikotarpiu matome mažai pagalbos. Rizika prognozėms toliau smukti žemyn išliks tol, kol naftos kaina laikysis žemiau 45 – ių dolerių.

Sunku pasakyti, kaip toliau vystysis naftos rinka, bet padrąsinančių signalų nėra. Neseniai Saudo Arabijos naftos ministras savo kalboje įspėjo, kad karalystė gali gyventi su dvidešimties dolerių už barelį kaina. Jis netgi išbraukė produkcijos mažinimo galimybę dėl dviejų priežasčių. Pirma iš jų – pasitikėjimo tarp lyderiaujančių naftos eksportuotojų stoka. Antra, jo nuomone produkcijos mažinimas būtų dovana didelių kaštų gamintojams ir neprivestų prie ilgalaikio sprendimo.

Dėl to ateinančius mėnesius tikimės volatilios, bet nekryptingos naftos kainos.

Abejotina didesnių pokyčių pradžia

Kol naftos kainos neperkops 45 dolerių ribos, abejojame, kad pastarųjų dviejų savaičių ralis Oslo biržoje yra didelių pokyčių pradžia. To priežastis yra per žemas pajamų paramos lygis.

Oslo biržos indekso prognozuojamas P/E šiuo metu yra 13.9X ir vargiai gali rasti vietos tolesniam rodiklio augimui.  

Tai nereiškia, kad kainos kris. Du faktoriai indikuoja ir tolesnį aukštą P/E. Pirma, pajamos yra žemesnės nei vidutiniškai ir ilgoje perspektyvoje augs. Antra, saugių investicijų grąža šiuo metu yra labai nepatraukli.

Laikantys pinigus bankuose arba valstybinių obligacijų savininkai po infliacijos garantuotai praranda pinigus. Tokiame klimate investuotojai lengvai persiorientuos į akcijas, nekilnojamą ar kitą turtą, taip pakeldami kainas.

Europa ir JAV

Europoje ir JAV akcijų kainos taip pat ženkliai nukrito. Tačiau P/E lygis vis dar nenukrito iki lygio, kuris vienareikšmiškai gali būti vadinamas pigiu.

Pelno prognozės, kurios prastėja, taip pat prisideda prie mūsų didelių lūkesčių 2016 – iesiems stygiaus. Manome, kad 2016 – ieji Volstrite ir Europos biržose bus nekryptingi, o kilimas aukštyn prasidės 2017 – aisiais.

Neigiamos tendencijos rinkose tikriausiai bus stipresnės nei teigiamos pirmąją šių metų pusę, tačiau laipsniškas naftos rinkos suvaržymas gali įpūsti ir teigiamų vėjų 2017 – iesiems.

Recesijai atspari kompanija

Šią savaitę į Dovre portfeli įtraukiame Europris. 2016- iesiems prognozuojamas P/E ties 16, taigi tai nepigi akcija. Tačiau mums patinka, kad kompanijos pelnas stipriai auga, o analitikai nuolat kelia savo prognozes. Šiais metais jų pajamos prognozuojamos augti 30 – čia procentų.

Akcija taip pat turi patrauklių anticikliškų savybių. Galime paminėti, kad pardavimų augimas pastaruoju metu buvo ypatingai stiprus Rogalande – tikriausiai dėl kainoms jautrių vartotojų šioje recesijos pakirstoje Norvegijos dalyje.

Dovre portfelis

  • Kongsberg Automotive
  • Storebrand
  • Marine Harvest
  • Yara
  • Nordic Semiconductor
  • Europris

Įtraukiame: Europris

Pašaliname: American Shipping Company