.

 

 

Naftos liepsna kredito rinkose

14.12.2015

Nuosavas kapitalas jau prarastas beveik visose Norvegijos užjūrio kompanijose. Akcijomis prekiaujama kaip opcionais, tuo tapru obligacijos atlieka naująjį akcijų vaidmenį.

Šio mėnesio OPEC susitikimas sukėlė tikrą sąmyšį. Kartelis negalėjo susitarti net dėl oficialios kvotos ir dėl to naftos kaina nusirito žemyn.

Šis bevaisis susitikimas yra labai blogos naujienos Norvegijos naftos industrijai, tačiau žema naftos kaina dabar kelia didesnę grėsmę kreditoriams, nei nuosavybės vertybinių popierių savininkams. Taip yra dėl plieno turinčių užjūrio kompanijų akcijų kainos, kuri jau dabar praktiškai išnyko.

Daug abejotinų skolų

Nors Oslo biržoje akcijos jau patyrė didelius nuostolius, to paties apie kredito rinką pasakyti negalima. Nuostoliai sukrės bankus ir obligacijų savininkus 2016 – aisiais. Pirmieji nuotsoliai dėl kreditų įsipareigojimų nevykdymo jau sukrėtė seisminių kompanijų Polarcus ir Dophin kreditorius.

Nuostoliai įspūdingai išaugti gali labai greitai. To pavyzdys yra maža laivybos kompanija DOF, kurios rinkos kapitalizacija tėra 560 mln Norvegijos kronų, o skolos sieka nepatogius 25 milijardus kronų.

Taip pat nepamirškime, kad didžiausia pasaulio gręžimo kompanija Seadrill turi sukaupusi net 117 milijardų NOK vertų skolų. Palūkanos, kurias ji turi mokėti obligacijų rinkoje pašoko nuo 12 iki 19 procentų nuo vasaros pradžios.

Kai daug kapitalo naudojantis verslas turi mokėti kreditinių kortelių kursus pinigų skolinimuisi, normalu tikėtis greito sprogimo.

Trys bedugnės

Paprastai krintančios naftos kainos yra geros naujienos pasaulio ekonomikai. Tačiau taip jau nebėra.

Apskritai esame pozityvūs akcijų rinkų atžvilgiu 2016 – iesiems metams, tačiau tuo pačiu metu matome tris dideles grėsmes. Pirmoji yra kainų karo ir perpildytų atsargų grėsmė, kuri nustums naftos kainą skalūnų naftos gavėjams iki 20 dolerių už barelį „kainos kaštų“.

Tokiu atveju, nedideli nuostoliai naftos sektoriuje gali taip išaugti, kad sukels nedidelę pasaulio krizę. Pajamingumo skirtumai (credit spreads) jau šį rudenį stipriai padidėjo JAV aukšto pajamingumo obligacijų rinkoje.

Dėl to iš dalies kaltas žaliavų sektorius, tačiau ne visiškai. JAV listinguotos kompanijos taip pat padidino savo finansinį svertą išleisdamos obligacijas tam, kad nusipirkti savų akcijų. Tai kenkia kreditorių saugumui.

Kinijos devalvacija

Kita didelė rizika – stipri Kinijos devalvacija. Tai sukeltų defliacijos baimę ir nustumtų akcijų ir prekių kainas žemyn.

Pagrindinė rizika geopolitinė. Iš visko, kas gali pasisukti ne ta linkme, galime paminėti teroristų atakas, sukilimą Saudo Arabijoje, ES kooperacijos subyrėjimą ir populistų, tokių kaip Donald Trump, pergales rinkimuose.

Dovre-portfolio:

  • Panoro Energy
  • Det norske oljeselskap
  • REC
  • Aker Solutions
  • PGS
  • Thin Film

In: -

Out: -