.

 

 

Per žemas nedarbo lygis?

26.10.2015

Praėjus šešiems metams po finansinės krizės, JAV ekonomika artėja prie visiško užimtumo. Žemas nedarbo lygis istoriškai tapo įspėjamuoju ženklu akcijų ir obligacijų rinkoms.

JAV nedarbingumo lygis šiuo metu yra 5.1%, žemiausias per pastaruosius septynerius metus. Didelė tikimybė, kad šią žiemą šis skaičius nukris net ir žemiau penkių procentų.

Sveika darbo rinka yra geros naujienos Juntinėms Valstijoms. Tačiau, kaip matote  žemiau pateiktuose grafikuose, aukštas užimtumas dažnai buvo nerimą keliantis ženklas finansinėms rinkoms.

Nedarbingumo lygio nukritimas žemiau penkių procentų paprastai rodydavo, kad bulių rinka Volstrite pasiekė paskutinę stadiją. Taip pat, ilgalaikių valstybinių obligacijų pajamingumas tokiais periodais kildavo, o tai obligacijų savininkams sukeldavo nuostolių.

Kita monetos pusė

Kodėl gi akcijų rinkoms taip nepatinka aukštas užimtumas? Taip yra dėl to, kad žemesnį nei penkių procentų nedarbingumą seka perkaitimas, aukštesnė infliacija ir agresyvūs palūkanų normų šuoliai. Nors tai ir nuodija obligacijų rinką, kylančios palūkanų normos labiausiai pakenkia ekonomikai sukeliant recesiją ir lokių rinkas akcijų biržose.

Istoriškai, nedarbo lygiui nukritus žemiau penkių procentų ribos, recesija prasidėda po dviejų metų. Taigi, ar turėtume susirūpinti, kad nedarbingumo lygis JAV ir vėl artėja prie pekių procentų ribos? Obligacijų savininkams tai virsta klausimu, kokia yra kylančių palūkanų normų ir augančios infliacijos rizika.

Diskontuojama neaukšta infliacija

Ekonomikai augant vidutiniu greičiu, infliacija nekelia neišvengiamo pavojaus. Tačiau obligacijų rinkose diskontuojama labai neaukšta infliacija ir dėl to rizikos/atlygio santykis tampa abejotinu.

Jeigu ekonomika sveika, akcijų rinkos paprastai sugeba suvirškinti kylančias palūkanų normas ir išaugusį kainų spaudimą. Kritinis klausimas akcijų rinkoms yra kiek aukšta recesijos rizika.  

Užklupus recesijai, sužlugtų cikliškiausios ekonomikos dalys – būsto statybos ir automobilių pardavimai. Nors automobilių pardavimai po finansinės krizės sukeltų nuostolių jau beveik atsigavo, būsto statybos vis dar žemos.

Taip pat makroekonominio nestabilumo, tokio kaip smarkaus skolų augimo, nebuvimas leidžia dvejoti, kad JAV gresia recesija.

Besikeičiančios koreliacijos?

Yra ir dar vienas faktorius, kuris leidžia manyti, kad koreliacija tarp nedarbo ir finansų rinkų pasikeitė.

JAV ekonomika jau nebe tokia dominuojanti pasaulyje kaip anksčiau. Pasaulio ekonomika tapo labiau daugialype ir deja, yra nedaug kitų šalių, priartėjusių prie visiško užimtumo. Pažvelkime į Europą, kur nedarbingumas šiuo metu istoriškai aukštas.

Dėl to pasaulinis palūkanų normų ir infliacijos šokas dar mažiau tikėtinas.

Dovre portfelis

2015 m. spalio 23 d. rezultatai: Dovre Baltijos portfelis +0.93%, OMXBBGI +0.64%. Rezultatai nuo metų pradžios: Dovre Baltijos portfelis +12.11%, OMXBBGI +11.87%.

Dovre Baltijos portfelis

  • Olympic Entertainment Group
  • Tallinna Kaubamaja Grupp
  • Olainfarm
  • Tallinna Vesi
  • Tallink
  • Šiaulių bankas

Įtraukiame: -

Pašaliname: -